信心：解讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)一周的關(guān)鍵數(shù)據(jù)

9月30日，見(jiàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)歷史紀(jì)錄。2024年9月30日收盤，A股全天成交超2.6萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。

實(shí)際上，這樣的火熱情形已經(jīng)持續(xù)了近一周。在過(guò)去一周里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化，特別是資本市場(chǎng)的變化，廣為關(guān)注。

譚主對(duì)過(guò)去一周社交媒體平臺(tái)上“中國(guó)經(jīng)濟(jì)”相關(guān)的討論進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，得到了這樣一張圖。

從這張曲線圖上可以看到，輿論場(chǎng)對(duì)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)”的討論，在過(guò)去一周經(jīng)歷了2個(gè)峰值。其中，“信心”這個(gè)詞出現(xiàn)的頻率經(jīng)歷了兩次躍升。

輿論場(chǎng)信心升溫的背后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生哪些變化？

通過(guò)對(duì)文本內(nèi)容的主題分析可以看到，過(guò)去一周，社交媒體平臺(tái)討論的重點(diǎn)，大致包含這些內(nèi)容：

其中，跟“信心”一詞共現(xiàn)最多的一組詞是“政策、貨幣、投資者、市場(chǎng)、財(cái)政政策”。

這些共現(xiàn)關(guān)系，呈現(xiàn)出過(guò)去一周輿論信心增強(qiáng)的一條清晰路徑：

政策效能傳導(dǎo)到市場(chǎng)，帶動(dòng)了市場(chǎng)主體的活躍度，對(duì)投資和消費(fèi)產(chǎn)生了拉動(dòng)作用。

“超預(yù)期”，成為了多份市場(chǎng)行研報(bào)告的高頻詞。

然而，也有部分外媒在報(bào)道中提出質(zhì)疑，中國(guó)突然“放大招”，傳導(dǎo)速度如此之快，可持續(xù)性如何？

要理解這個(gè)問(wèn)題，可以先從9月26日中央政治局會(huì)議的一個(gè)詞來(lái)看——正視困難。

其實(shí)，“困難”這個(gè)詞并不是這一次才出現(xiàn)的，2023年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就已經(jīng)提到了“困難”。

我們對(duì)困難的研究是長(zhǎng)期的、持續(xù)的，解決困難的思路也是長(zhǎng)期的、系統(tǒng)的，從來(lái)都不是只顧眼前。

清華大學(xué)中國(guó)發(fā)展規(guī)劃研究院的董煜告訴譚主：我們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判和謀劃，一直都在進(jìn)行中。

黨的二十屆三中全會(huì)公報(bào)在對(duì)當(dāng)前形勢(shì)研判的部分，明確提到要按照黨中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的決策部署，落實(shí)好宏觀政策。

7月30日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議作了更加具體的部署：宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力。在這之后，特別提到，及早儲(chǔ)備并適時(shí)推出一批增量政策舉措。

從年初到7月，宏觀政策的重要參考指標(biāo)全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)逐漸從負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間回歸正向，在2月-3月、5月-6月的兩次下行之后，開(kāi)始呈現(xiàn)出連續(xù)上行的趨勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)來(lái)之不易，如何把握住這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，讓上行的苗頭變成向上突破的勢(shì)頭？

9月的中央政治局會(huì)議，給出了答案。會(huì)議提出了宏觀政策更加用力的方向。也正是因?yàn)榇媪空咭呀?jīng)醞釀出了基本面的積極勢(shì)頭，才有了9月市場(chǎng)給予新一輪政策迅速反饋的基礎(chǔ)。

我們?cè)绞怯瞄L(zhǎng)期眼光、系統(tǒng)性地看待經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，出手時(shí)點(diǎn)也就越精準(zhǔn)、有效。

理解了中國(guó)處理困難和挑戰(zhàn)的長(zhǎng)期、系統(tǒng)的思維，再來(lái)回答這次政策是否具有可持續(xù)性的問(wèn)題，就更加明了了。

這種系統(tǒng)性思維在最近政策“組合拳”發(fā)力的過(guò)程中，也是很清晰的。

“組合拳”之所以先從金融領(lǐng)域最先發(fā)力，常年參與政策制定和研究的董煜跟譚主分析：

9月26日的中央政治局會(huì)議提到八個(gè)字，“抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為”。經(jīng)濟(jì)工作最主要的就是抓住主要矛盾，而現(xiàn)在的主要矛盾就是需求不足。要解決這個(gè)矛盾，就得認(rèn)識(shí)到“經(jīng)濟(jì)是一個(gè)鏈條”，是多個(gè)領(lǐng)域相互作用的結(jié)果。同樣的，要破解其中的難題，就得推出政策“組合拳”。這次，金融領(lǐng)域超預(yù)期的舉措就是重要一拳。

金融領(lǐng)域相對(duì)于其他領(lǐng)域來(lái)講，傳導(dǎo)機(jī)制是比較強(qiáng)的，所以能夠首先通過(guò)這個(gè)領(lǐng)域、通過(guò)資本市場(chǎng)的反饋，再來(lái)撬動(dòng)各個(gè)領(lǐng)域預(yù)期的有效恢復(fù)。

貨幣政策是前奏，而真正讓市場(chǎng)信心再度躍升并持續(xù)下去的，是9月26日中央政治局會(huì)議清晰布局了接下來(lái)的系列安排。

董煜告訴譚主：

中央政治局會(huì)議給出了對(duì)于市場(chǎng)信心最為關(guān)鍵的信號(hào)，是要明確地傳遞我們拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的堅(jiān)定決心。

這樣的決心，從9月26日中央政治局會(huì)議的新聞稿中就可見(jiàn)一斑。從接下來(lái)加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度、幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，到守住兜牢民生底線，各個(gè)維度都作了充分布局。信號(hào)是明確的，措施也非常實(shí)際、具體。

在董煜看來(lái)，這次宏觀政策的時(shí)機(jī)、力度，以及所實(shí)現(xiàn)的效果，都是過(guò)去宏觀調(diào)控中極為突出的一次，是標(biāo)志性的一次。而且，所帶來(lái)的啟示也是不容忽視的。在未來(lái)，要怎么在宏觀經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)更好的預(yù)期引導(dǎo)，通過(guò)怎樣的舉措切入問(wèn)題才能帶來(lái)更好的效果，這些都是宏觀調(diào)控中需要進(jìn)一步探索的。

有人說(shuō)，過(guò)去一周我們?cè)鰪?qiáng)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。但譚主想說(shuō)的是，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直有信心。

正如中央政治局會(huì)議里講的，要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，正視困難、堅(jiān)定信心。(玉淵潭天)